RBI की नीति पर SBI रिपोर्ट: विरोधाभासी संकेतों के बीच फंसा केंद्रीय बैंक

नई दिल्ली 24 अगस्त:  SBI रिसर्च की सोमवार को आई एक रिपोर्ट के मुताबिक, RBI की हालिया मॉनेटरी पॉलिसी की मीटिंग के मिनट्स (कार्यवृत्त), प्रेस स्टेटमेंट और अगस्त (और उससे पहले के महीनों) के लिए RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​के बयान से मॉनेटरी पॉलिसी में "बिल्कुल अलग-अलग" (chalk and cheese) रुख वाली उलझन सामने आती है। स्टेट बैंक ऑफ़ इंडिया के ग्रुप चीफ इकोनॉमिक एडवाइजर डॉ. सौम्या कांति घोष ने कहा कि एक ही संस्था/स्रोत से आने के बावजूद इन तीनों बयानों से साफ़ लेकिन अलग-अलग संकेत मिले हैं। A

डॉ. घोष ने तर्क दिया, "RBI के हालिया पॉलिसी साइकल से ठीक यही कम्युनिकेशन की पहेली सामने आ रही है: MPC की हालिया मीटिंग के मिनट्स ज़्यादा 'हॉकिश' (सख्त रुख वाले) लगते हैं, जिनमें महंगाई के जोखिम और आगे और सख्ती की संभावना पर ध्यान दिया गया है, जबकि गवर्नर का बयान काफी ज़्यादा संयमित और डेटा पर आधारित लगता है।" असल में, यह अंतर खासकर "पॉलिसी और दरों" और "महंगाई और कीमतों" के मामले में साफ़ दिखता है। इससे पता चलता है कि मिनट्स में भविष्य की दरों की चाल के लिए सबसे अहम जोखिमों को ज़्यादा महत्व दिया जाता है, जबकि RBI गवर्नर का कम्युनिकेशन इन चिंताओं को कम करने और विकास और वित्तीय स्थितियों को अपेक्षाकृत ज़्यादा महत्व देने वाला होता है।

डॉ. घोष के अनुसार, "असल में, मैक्रो टोन के मामले में, अगर गवर्नर के बयान को 1 माना जाए, तो MPC की मीटिंग के मिनट्स का बयान जून 2026 में 1.76 पर है और अगस्त 2026 में यह बढ़कर 1.82 हो जाता है। 1 के मुकाबले ज़्यादा नंबर ज़्यादा 'हॉकिश' रुख को दिखाता है।" SBI रिपोर्ट ने आगे तर्क दिया कि इसलिए, बाज़ारों के लिए पॉलिसी की दुविधा तेज़ी से "बिल्कुल अलग-अलग" (chalk or cheese) विकल्पों वाली समस्या बनती जा रही है।

रिपोर्ट में कहा गया, "क्या निवेशकों को मिनट्स के 'हॉकिश' संकेत को इस बात के संकेत के तौर पर देखना चाहिए कि अक्टूबर में दरों में बढ़ोतरी की संभावना बनी हुई है, या गवर्नर के ज़्यादा सतर्क 'इंतज़ार करो और देखो' वाले कम्युनिकेशन का पालन करना चाहिए?" रिपोर्ट में कहा गया, "हमारा मानना ​​है कि भले ही दरों में बढ़ोतरी का मौका अब खुल गया है, लेकिन ऐसा कोई भी फ़ैसला अभी भी नाजुक संतुलन पर टिका है, जिसकी मुख्य रूप से दो वजहें हैं।"

पहली वजह, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में कंज्यूमर खर्च और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस में निवेश की वजह से मज़बूत विकास दिख रहा है, लेकिन उसे बड़े जोखिमों का भी सामना करना पड़ रहा है। दूसरी वजह, घरेलू स्थितियों के मामले में, मॉनसून की प्रगति अनियमित और बहुत असमान रही है। रिपोर्ट में कहा गया, "इसलिए हमारा सुझाव है कि अब ग्रामीण अर्थव्यवस्था की चिंताओं को दूर करने वाली सोच-समझकर बनाई गई घरेलू नीतियों के ज़रिए मॉनसून से जुड़े जोखिमों से निपटना ज़्यादा ज़रूरी हो सकता है।"